新云厂商Nebius下调营收预期 巨额资本开支引发市场担忧 股价重挫20%

财联社11月13日讯（编辑牛占林）当地时间周四，新云服务商Nebius因算力扩容进度不及预期，下调2026年营收预期，同时大幅上调未来两年的资本开支计划，引发市场对其融资压力和投资回报能力的担忧，股价盘中大幅下挫20%。

财报数据显示，Nebius第三季度营收好于市场预期，但公司表示，部分原定于今年投运的第三方算力资源将推迟至2027年上半年，并预计2026财年营收将落在此前指引区间的低端。

具体来看，Nebius第三季度营收达到9.81亿美元，同比增长571%，高于市场预期的9.08亿美元。当季净亏损3750万美元，较上年同期的1.196亿美元明显收窄。

不过，营收超预期未能抵消投资者对未来增长前景的担忧。Nebius首席执行官Arkady Volozh在致股东信中表示，公司预计2026财年营收将落在此前30亿至34亿美元指引区间的低端，而市场预期为33.5亿美元。

公司解释称，部分通过第三方合作数据中心获取的算力容量原定于2026年投运，但由于相关数据中心建设及电力供应进度延迟，预计将推迟至2027年上半年投入运营。不过，Nebius强调，相关算力资源背后的合同仍然有效，并未取消。

受此影响，公司实现年化营收规模超过70亿美元的目标，也将比原计划推迟约两个月。年化营收规模是根据当前营收水平折算的全年收入指标，并不代表公司已经实现相应的全年营收。

在营收增长节奏放缓的同时，Nebius仍在加大基础设施投入。

公司预计，2026财年资本开支将达到约270亿美元，高于此前200亿至250亿美元的指引，也明显超过市场平均预期的220亿美元。对于2027财年，Nebius预计资本开支将进一步升至400亿至450亿美元，远高于市场此前约288亿美元的预期。

如此庞大的投资计划，也令市场更加关注新云服务商的融资能力。近年来，这类企业通过大规模采购英伟达GPU、建设数据中心和提供AI算力服务，迅速成为AI基础设施投资热潮的重要参与者，但其业务扩张高度依赖持续融资以及算力资源的及时交付。

为缓解投资者对融资风险的担忧，Nebius表示，2027年资本开支中约75%至85%将通过客户预付款，以及以现有合同资产为基础的融资方式覆盖。公司此前披露，第三季度通过债务融资筹集了57.5亿美元。

Nebius预计，2027财年营收将达到120亿至130亿美元，并表示有望在2027年底前实现税前盈亏平衡。

此前，市场对新云服务商的融资能力和AI基础设施投资可持续性的担忧，曾导致相关股票大幅回调。不过，同行CoreWeave周二公布的业绩提振了市场情绪。该公司上调全年营收预期，并表示目标是在2028年上半年实现调整后盈利。受此推动，新兴云服务商板块周三集体反弹，CoreWeave股价上涨近25%，Nebius也上涨15%。

然而，Nebius最新业绩再次暴露出行业高速扩张背后的挑战：算力基础设施建设需要巨额前期投入，但算力资源能否按期交付、客户需求能否及时转化为收入，以及企业能否持续获得低成本融资，仍存在不确定性。